央行公布一个大消息，将再次打击债市、影响股市

上虞楼市 2016-12-21 08:59

[摘要] 近日央行旗下《金融时报》主办的“中国金融新闻网”公布了一个大消息：人民银行将于2017年一季度评估时开始正式将金融机构“表外理财”纳入广义信贷范围。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">一些媒体报道的时候，把这件事情简写为“央行把表外理财纳入宏观审慎评估（MPA）”。其实，无论是哪种表述方式，一般投资者都一头雾水，不知所云。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">这意味着从2017年一季度开始，央行将加强对金融机构的监管，以前管理不严格的“表外理财”也将受到比较正式的监管。截至今年6月，银行表外理财规模大概是26.28万亿，其中17.74%为现金和银行存款，按照央行新规可以不统计在广义信贷范围。剩下的大头就是40.4%的债券（10.6万亿）和16.5%的非标资产等等，则需要纳入。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">债市已经跌了很多，风险开始暴露，一些裸泳者开始显现。未来还会暴露出更多问题，这将带来心理上的影响，波及到股市。事实上，也会有一些机构因为债市风险暴露，需要抛售股票填补窟窿。所以，股市短期也会面临压力。更何况，这对于券商的固定，银行的理财业务构成利空，所以银行股、券商股有压力。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">央行这样做，是落实中央“防范资产泡沫、防范金融风险”的精神，在刚刚结束的中央经济工作会议中，中央非常强硬地提出“下决心处置一批风险点”，这是此前没有过的。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">近年来，银行表外业务发展迅速。所谓表外业务，就是“商业银行所从事的、按照现行的会计准则不记入资产负债表内、不形成现实资产负债但能增加银行的业务”，比如票据、贷款承诺函、委托贷款、代收代付等，目前量比较大的就是理财业务。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">之所以会有表外业务，是来自时代进步和金融创新。当然，银行也愿意通过各种创新来逃避监管，获得更大的利润空间和自由度。所以，表外业务越来越大，央行则需要不断将这些业务纳入严格的监管。否则，各种数据就会失真，央行对金融的掌控就会失灵，金融风险就会孕育、做大，直至爆发。

RD-SPACING: 0px;TEXT-TRANSFORM: none;COLOR: rgb(34,34,34);PADDING-BOTTOM: 0px;TEXT-ALIGN: left;PADDING-: 0px;FONT: 16px/32px 'PingFang SC', 'Hiragino Sans GB', 'Microsoft YaHei', 'WenQuanYi Micro Hei', 'Helvetica Neue', Arial, sans-serif;PADDING-LEFT: 0px;MARGIN: 1em 0px 0px;WIDOWS: 1;LETTER-SPACING: normal;PADDING-RIGHT: 0px;BACKGROUND-COLOR: rgb(255,255,255);TEXT-INDENT: 0px;-webkit-text-stroke-width: 0px">对于这些表外业务的风险所在，央行看得非常清楚，在答记者问的时候就一针见血地指出：目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。

2017年将召开19大，是党政的换届之年；此外，也是美国的换届之年，特朗普新政具有很大的不确定性；而2017年可能是美元加息提速之年，美联储开始考虑“缩表”之年。这些因素综合在一起，让高层把“防范金融风险”看得非常重要，对此我们要有充分的思想准备。

对于楼市和股市，我仍然维持此前的判断：楼市是严格的鸟笼行情，高位震荡，波动幅度不大；股市是底部抬高的鸟笼行情，成交活跃，以利于IPO提速；但短期内股市的利空仍没有消化完成，中期看不悲观。

标签：央行,楼市,股市

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